NSI : SSII pure player secteur automobile

AU COMMENCEMENT ... (2010/09/22)

Je commence ce blog par initier un suivi sur la valeur NSI : analyse fondamentale et pédagogie sur les microcaps en approche strictement value. Ici pas de place au buzz up-up ...

NSI : code MLNSI

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LA DECOUVERTE (2010/09/23)

L'action a coté la semaine dernière 0.36e puis 0.38e dans de gros volumes avec un vendeur professionnel pressé qui semblait aussi à la manoeuvre sur Dolphin Integration et Phone Web : les anciens du ML diront Casalva Germany, donc.

La société NSI était valorisée seulement 0.50 Me contre des fonds propres de 3.8 Me sans dette avec environ 2 Me de cash venant de la vente de la branche télématique en 2008. Ces fonds propres étaient en forte baisse (vs 5.7 Me) étant données les pertes de l'exercie (-1.7 Me). La société a été touchée de plein fouet par la crise du fait de son métier : c'est un sous-traitant d'ingénierie pour le secteur automobile. Elle a justement été rachetée par Altran en 2008-2009 (73.90%) qui lui fait bénéficier maintenant de sa force commerciale et lui a permis de limiter la casse en 2009.

Dossier dur donc malgré la décote énorme qui me fait un peu penser à notre Métaphora (filiale du groupe Business & Decision).

Ce n'est pas une incitation à l'achat : je voulais seulement montrer que le Marché Libre est devenu un vrai cimetière où une entreprise de 120 personnes vaut moins cher qu'une maison !!!

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SEMAINE 39 ... LA SOLITUDE DE L'ACHETEUR (2010/10/02)

Le bilan de la semaine 39 est positif avec 3 jours de cotation :

28/09 (400 à 0.58e) +52.63% (la hausse : ancien cours 0.38e)

29/09 (3000 à 0.53e) -8.62% (le volume : en plus)

01/10 (3170 à 0.56e) +5.66% (le rebond : 550 titres à l'achat non servis)

Le palier historique à 0.38e a donc été corrigé dans des voulmes qui représentent 0.5% du capital ce qui n'est pas négligeable.

Il faudra attendre six mois pour en savoir plus sur le redressement de la société : l'ag s'est déroulé, cette année, le 23 avril 2010. En attendant, le titre sera sans doute accumulé par quelques acheteurs value. Le CO, ce vendredi soir, va dans ce sens même s'il peut être manipulé. La principale incertitude à court terme sera l'attitude du vendeur pressé de septembre mais qui ne semble plus être à l'action sur les 3 valeurs où il semblait en pleine braderie. Si Casalva veut liquider sa ligne cela va peser lourdement mais ce sera une opportunité d'achat à bon compte.

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SYNTHESE : les CHIFFRES 2008-2009 (2010/10/04)

Les horribles chiffres 2009 ...

CA 2008 (12.6 Me) - CA 2009 (7.6 Me) : -39%
REX 2008 (+ 0.7 Me) -  REX 2009 (-2.6 Me)
RN 2008 (+ 3.9 Me) - RN 2009 (-1.7 Me)

C'est tout le secteur qui a été touché de plein fouet en 2009 :

Alten : 2009/07/30 : "Les métiers du Conseil en Ingénierie et Technologie ont été brutalement impactés par la crise économique début janvier 2009. Le recul de l’activité a particulièrement touché le secteur automobile (- 35%)."

Alten : 2010/09/29 : "Les secteurs de l’Aéronautique, du Tertiaire, de l’Automobile et de l’Energie ont été les plus dynamiques."

Akka : 2010/07/28 : "Le secteur automobile se redresse (+137%), sous l’effet de la diversification clients et du lancement de nouveaux programmes chez les clients historiques."

Akka : 2010/09/09 : "Le secteur automobile est en net redressement. AKKA avait choisi en 2009 de conserver ses compétences dans l’automobile tout en diversifiant sa clientèle dans le secteur. AKKA bénéficie à plein, en 2010, de ce choix stratégique avec une croissance de l’automobile de + 137% et un regard différent de ses clients."

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MONDIAL DE L'AUTOMOBILE (2010/10/28)

Dans le dossier de presse du groupe Altran pour le Mondial de l'automobile, on trouve un paragraphe sur NSI :
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Pionnier des réseaux embarqués, CAN, VAN, MOST, FlexRay, NSI by Altran marque du Groupe, développe et met à disposition des constructeurs et équipementiers une gamme d’outils et de bancs de test, simulation et validation pour la mise au point de ces architectures électroniques embarquées. Pour favoriser la mise en oeuvre de ces outils et technologies, NSI by Altran propose une large palette de formations et un accompagnement opérationnel des utilisateurs.

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www.altran.com/document/?f=Altran_20101001_DP_Mondial.pdf
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DIVERS (2010/11/28)

Deux mois après, le cours stagne toujours autour de 0.36e. Les quelques vélléités de reprises ont rapidement avortées : prises de bénéfices et retour du gros vendeur ...

La valorisation en bourse est indigente ou plutôt indigne ! Qui dirige aujourd'hui le Marché Libre ? J'ai envie de le comparer à ces sites web de sociétés disparues mais qui continuent à tourner sur un serveur informatique, on ne sait où, oubliés de tous avec des données évidemment obsolètes et souvent cocasses ...

Messieurs de chez NSI ou Altran, défendez ce qui fait aussi partie de votre image de marque.

Vous utilisez le terme "NSI by Altran" comme logo marketing ... Allez jusqu'au bout de votre démarche et fusionnez donc ces deux entités ... je crois comprendre que la filiale NSI devient par cette nouvelle dénomination un simple département de la société Altran, non ? Vous en avez les moyens si j'en juge par  votre dernier bilan disponible sur votre site web.

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FONDS PROPRES (2011/01/19)

Il est intéressant de bien lire le document de référence Altran : voir la page 158 :

http://www.altran.com/document/?f=Altran_20100412_Doc_Ref_FR.pdf

On y lit que les capitaux propres de NSI sont de 3.800 K€ ce qui donne 2,80€/action ...

et que la valeur comptable des titres détenus (73,7% du capital) est de 4.970 K€ ce qui donne 4,96€/action

On a donc un bon parachute ...

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CASALVA PERD EN CASSATION (2011/01/20)

J'ai trouvé aussi ce document (grâce à M7459914 du forum boursorama) :

http://www.bersay-associes.com/files/bersay/newsfr/Newsletter-FR-n28-Juin-2010.pdf

15.53% du capital a changé de main en 3 jours : l'actionnaire minoritaire Casalva a sans doute été obligé de vendre, acculé par la décision de la Cour de Cassation du 23/03/2010 (Cass. com. 23 mars 2010, n° 09-11.366) :

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UN COLLEGUE A CREUSE LE DOSSIER (2011/01/21)

Je sauvegarde une synthèse intéressante publiée par un actionnaire de NSI sur le forum boursorama : je l'ai utilisé pour rédiger les articles ci-dessus :

forum boursorama NSI : 82K ramasses : posté par M7459914 ( ) : 2011/01/19 17:13 :
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- dans le rapport annuel 2009 Altran publié en 2010
73,7% valorisés 4,97M il va etre interessant de voir la valorisation dans le doc de référence 2010

- tél a NSI : Altran a tous les titres, il reste encore des actions parmi les employés

- Casalva
était en liquidation amiable,2 coups de grace ont du activer le process
sanction de l'AMF confirmée en cassation 1,2M à sortir
plouf sur une autre société cotée

je me déplacerai pour la prochaine AG. sur ce genre de titres il faut de beaux blocs j'en ai 82K
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ECHANGES EN JANVIER 2011 (2011/02/14)

Le bloc Casalva a été aborbé entièrement en janvier 2011 : 15% du capital ou environ 200000 titres :
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06/01/11  0.74  200
07/01/11  0.80  250
14/01/11  0.55  6540
17/01/11  0.51  9600
18/01/11  0.55  67858
19/01/11  0.55  102649
20/01/11  0.58  40637
25/01/11  0.65  2000
26/01/11  0.60  61434
28/01/11  0.61  659
31/01/11  0.61  60
08/02/11  0.87  2600
09/02/11  0.87  335
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VALEUR COMPTABLE DES TITRES NSI pour ALTRAN (2011/02/22)

On notera, dans les rapports annuels de la société Altran, la valeur comptable (très supérieure au cours de bourse actuel) des titres NSI détenus :
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rapport annuel Altran 2008 :
valeur comptable titres NSI :
20.8% : 1052 M€ : 3.72€

rapport annuel Altran 2009 :
valeur comptable titres NSI :
73.7% : 4970 K€ : 4.96€
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Nous verrons dans un mois (ou moins) comment cette valeur comptable a évolué en lisant le Rapport Annuel 2010 !!!

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UN PREMIER BILAN APRES 8 MOIS (2011/06/10)

Le rebond est donc spectaculaire et NSI apparaît être une des meilleures performances 2011 au coude à coude avec Carmat : http://pacman.nerim.net/thebull/?q=jtb/cj/2011/6

Les investisseurs court terme ont sans doute pris leurs bénéfices. Pour les autres, il va falloir maintenant s'armer de patience mais le gros du risque est derrière nous et le potentiel encore supérieur à 100%. Nous attendrons donc une fusion-absorption avec la maison mère, Altran. L'assemblée générale de cette dernière société s'est terminée par l'éviction de son PDG. Le nouveau PDG, Philippe SALLE, mis en place par l'actionnaire principal, APAX Partners, se penchera sans doute sur le cas de cette filiale et son intégration complète dans le groupe Altran ... Wait and see !

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UN NOUVEAU SITE WEB (2011/10/19)

Nouveau site web pour NSI : http://nsi.altran.fr/fr/qui-sommes-nous.html

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FIN SUIVI (2012/05/23)

Cotation à 3.99€ le 2012.05.23 dans un fort volume (301050 titres), les investisseurs qui m'avaient suivi sur  cette valeur ont donc eu la possibilité de sortir du dossier autour de 4 euros en mai. Bonne pioche ! Ce prix peut paraître faible mais c'était sans doute un bon timing pour ceux qui avaient acheté sous 1 euro ?